Delårsrapport for 1. januar - 30. september 2008
Delårsrapport for 1. januar - 30. september 2008
November 20, 2008 at 12:00 AM EST
Selskabsmeddelelse nr. 33/2008 20. november 2008 Bestyrelsen for Royal Unibrew A/S har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar - 30. september 2008. ___________________ _________________ Steen Weirsøe Henrik Brandt Bestyrelsens formand Administrerende direktør Yderligere information vedrørende denne meddelelse: Adm. direktør Henrik Brandt, tlf. 5677 1500 Denne selskabsmeddelelse er på i alt 37 sider Meddelelsen er udarbejdet på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende Det vil være muligt at følge Royal Unibrews præsentation af regnskabet for investorer og analyti-kere i dag kl. 10.30 via webcast. Registrering sker via Royal Unibrews website www.royalunibrew.com. INDHOLDSFORTEGNELSE Side Hovedpunkter 3 Hoved- og nøgletal 4 Ledelsesberetning 5 Finanskalender 17 Selskabsmeddelelser 17 Ledelsespåtegning 18 Regnskab Resultatopgørelse 19 Aktiver 20 Passiver 21 Egenkapitalopgørelse 22 Pengestrømsopgørelse 24 Noter Beskrivende noter 1 Anvendt regnskabspraksis 25 2 Skøn og estimater 25 3 Segmentoplysninger 26 4 Aktiebaseret vederlag 30 Noter der henvises til i resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse 5 Skat af periodens resultat 31 6 Grundlag for beregning af resultat og cash flow pr. aktie 31 7 Egne aktier 32 8 Pengestrømsopgørelse 33 Øvrige noter 9 Virksomhedsopkøb 34 Hoved- og nøgletal for 1. januar - 30. september 2004 - 2008 36 Nøgletalsdefinitioner 37 HOVEDPUNKTER (1/1 - 30/9 2008) • Nettoomsætning stiger i årets 3 første kvartaler med 11% i forhold til 2007 (organisk vækst 5%) og udgør 3.234 mio. kr. • Resultat af primær drift før særlige poster udgør pr. 30. september 2008 145 mio. kr., hvilket er 27 mio. kr. mindre end i 2007. Den utilfredsstillende udvikling i resultatet relaterer sig til 3. kvartal, hvor resultatet af den primære drift var 35 mio. kr. mindre end i 2007, primært forårsaget af en negativ markedsbetinget udvikling i Italien, Danmark, Letland, Polen og maltmarkederne i Caribien • Der er fortsat vundet markedsandele på de fleste væsentlige markeder • Den i 1. halvår 2008 realiserede organiske vækst i nettoomsætning, bruttoavance og EBIT i Polen aftog i 3. kvartal delvist forårsaget af en negativ markedsbetinget ud-vikling, men indtjeningen i Polen er stadig ikke tilfredsstillende • Lukningsomkostninger vedrørende bryggeriet i Århus, ændring af den danske di-stribution samt af koncernledelsen påvirker resultatet pr. 30. september 2008 nega-tivt med 57 mio. kr. (”særlige omkostninger”) • Koncernresultatet for perioden 1/1 - 30/9 2008 udgør 15 mio. kr., hvilket er 106 mio. kr. mindre end i 2007, heraf 57 mio. kr. vedrørende ”særlige omkostninger” og ca. 30 mio. kr. vedrørende finansielle poster • Resultat for hele året forventes nu at udgøre 60-80 mio. kr. før skat og særlige om-kostninger (mod tidligere forventet 180-200 mio. kr.), mens særlige omkostninger fortsat forventes at udgøre 70 mio. kr. HOVED- OG NØGLETAL 1/1 - 30/9 og 3. kvartal (ikke revideret) 1/1 - 30/9 2008 1/1- 30/9 2007 3. kvartal 2008 3. kvartal 2007 1/1 - 31/12 2007 Afsætning (t. hl) 5.811 5.369 2.055 2.018 7.079 Hovedtal (mio. DKK) Resultat Nettoomsætning 3.234,4 2.924,7 1.154,7 1.098,8 3.881,8 Resultat af primær drift før særlige poster 145,3 172,7 82,0 116,9 244,1 Resultat før finansielle poster 88,5 172,7 59,1 116,9 264,3 Finansielle poster, netto -66,7 -29,3 -21,0 -11,1 -44,1 Resultat før skat 21,8 143,4 38,1 105,9 220,2 Koncernresultat 14,8 121,2 26,7 80,0 155,2 Royal Unibrew A/S' andel af resultat 14,1 118,8 26,0 78,5 151,7 Balance Samlede aktiver 4.222,4 3.996,8 4.222,4 3.996,8 3.781,3 Egenkapital 1.058,9 1.156,7 1.058,9 1.156,7 1.119,5 Netto rentebærende gæld 2.026,2 1.703,1 2.026,2 1.703,1 1.586,1 Frit cash flow -192,0 -58,1 -40,0 -40,8 157,0 Pr. aktie Royal Unibrew A/S' andel af resultat pr. aktie (DKK) 2,6 20,6 4,7 13,6 26,4 Royal Unibrew A/S' udvandede andel af resultat pr. aktie (DKK) 2,6 20,3 4,7 13,4 26,2 Cash flow pr. aktie (DKK) 13,5 12,6 16,3 15,3 26,3 Udvandet cash flow pr. aktie (DKK) 13,5 12,4 16,3 15,0 26,1 Nøgletal (mio. DKK) EBITDA 227,0 308,8 118,2 169,8 392,5 EBIT 88,5 172,7 59,2 116,9 264,3 Nøgletal (i %) Overskudsgrad 4,5 5,9 7,1 10,6 6,3 EBIT margin 2,7 5,9 5,1 10,6 6,8 Frit cash flow i procent af nettoomsætning -5,9 -2,0 -3,5 -3,7 4,0 Egenkapitalandel 25,1 28,9 25,1 28,9 29,6 Gearing 191,3 147,2 191,3 147,2 141,7 Ved beregning af nøgletal er Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning (2005) fulgt. LEDELSESBERETNING Generelt Royal Unibrews hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge, distribuere og producere kvalitetsdrikkevarer med fokus på mærkevarer primært inden for øl, malt- og læskedrikke. Koncernens produkter afsættes på ca. 65 markeder med særlig fokus på Nordeuropa (Norden, Baltikum, Nordtyskland og Polen), Italien, Canada og de internationale markeder for maltdrikke (Caribien, Afrika og England). I Royal Unibrew indgår bryggerier-ne Albani, Ceres og Faxe i Danmark, Kalnapilis i Litauen, Livu Alus og læskedrikproducenten SIA Cido Gru-pa i Letland, Brok, Strzelec og Browar Lomza i Polen, samt Antigua Brewery, Dominica Brewery og St. Vin-cent Brewery i Caribien. Det er Royal Unibrews vision med stigende lønsomhed at udvikle koncernens position som en førende udby-der af drikkevarer i Nordeuropa, Italien og på vores markeder for maltdrikke. Uden for disse områder vil vi udvikle udvalgte rentable eksportmarkeder. Ny koncernledelse Henrik Brandt er tiltrådt som administrerende direktør (CEO) pr. 1. november 2008 (jf. selskabsmeddelelse RU31/2008 af 29. september 2008), og Hans Savonije er tiltrådt som international direktør med ansvar for Nordeuropa. Akkvisitioner Royal Unibrew har (jf. selskabsmeddelelse RU2/2008 af 4. januar 2008) styrket sin position indenfor det balti-ske ølmarked gennem erhvervelsen af aktiver og aktiviteter i den 3. største lettiske bryggerivirksomhed Livu Alus pr. 1. januar 2008. Bryggeriet er i 2008 blevet fuldt integreret med koncernens eksisterende bryggeriakti-viteter i Letland, idet produktionen af Lacplesa Alus på bryggeriet i Lielvarde i er overflyttet til det erhverve-de Livu-bryggeri i Liepaja. Bryggeriet i Lielvarde er samtidig lukket (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007). Koncernens lettiske læskedriksproducent, SIA Cido Grupa, varetager herefter salg og distri-bution af både Lacplesa Alus' og Livu Alus' produkter. Livu Alus indgår i koncernregnskabet fra 1. januar 2008. ”Double up” strategiplan 2008-2010 Royal Unibrews strategiplan for de tre år 2008-2010 har som hovedformål at forøge koncernens lønsomhed markant. Den nuværende globale økonomiske udvikling og stigende usikkerhed hos kunder og forbrugere har betydet, at de markedsmæssige vilkår i de kommende år vil være væsentligt anderledes og skærpede i forhold til de forudsætninger, der lå til grund for udarbejdelsen af double up strategien. Den nye koncernledelse vil i den kommende periode revurdere double up strategien. Resultatet heraf forven-tes at foreligge i forbindelse med offentliggørelsen af årsregnskabet for 2008. For så vidt angår double up er status ved udgangen af 3. kvartal for de planlagte initiativer følgende: Vækstmål • Der er realiseret en organisk vækst på 5% år til dato Customer & Consumer Excellence • Der er lanceret nye emballageformer og en række nye produkter o PET emballage til soft drinks og vand i Danmark o Faxe Kondi Pro, en ny læskedrik i Danmark o Cooler, en revitalisering af et af de mest kendte mærker inden for øl med frugtsmag i Polen o I Litauen en ny nitrogeniseret øl samt Kalnapilis Grand i premium profilflaske o I Letland Cido premium juice og et nyt sortiment af Mangali still water med smag Operational Excellence • Effektivisering af produktionsstrukturen i Danmark er igangsat. Lukningen af bryggeriet i Maribo er gennemført som planlagt, og arbejdet med overflytningen af produktionen fra Århus til Faxe og Odense forløber i overensstemmelse med den lagte tidsplan. • En ny PET-kolonne er idriftsat i april måned, hvorved introduktionen af PET emballage på det dan-ske marked og insourcing af produktionen af Egekilde i PET-emballage kan effektueres. • Ændringen i distributionsstrukturen i Danmark er besluttet og implementeringen er som planlagt på-begyndt i oktober 2008 med forventet afslutning i 2009. • Processen for ændring af lokalplanen for ejendommen i Århus er iværksat, og en afvikling af øvrige aktiver fra bryggeriet er påbegyndt. Acquisition & Integration Excellence • De polske bryggerier, Brok, Strzelec og Lomza er pr. 1. februar 2008 samlet i en organisatorisk og ju-ridisk enhed ved en fusion af Royal Unibrew Polska og Browar Lomza. • I forbindelse med turn-aroundplanen for de polske aktiviteter er der i løbet af 2008 realiseret en for-bedring af resultatet i forhold til 2007. Resultatforbedringen er imidlertid mindre end forventet bl.a. som følge af, at forbruget af øl i Polen nu er stagnerende. Turn-aroundplanen vil i den kommende pe-riode blive revurderet i lyset af den markedsmæssige afmatning. • Aktiviteterne i de lettiske bryggeriselskaber Lacplesa Alus og Livu Alus er integreret og produktio-nen flyttet fra bryggeriet i Lielvarde til det tilkøbte bryggeri i Liepaja. Pr. 1. december 2008 fusioneres de to bryggeriselskaber med læskedrikselskabet SIA Cido Grupa, som indtil da varetager salgs-, di-stributions- og administrationsfunktioner for bryggeriselskaberne. RESULTAT I 3. KVARTAL (1. JULI - 30. SEPTEMBER 2008) En række af de områder, (Baltikum, Polen, Danmark, Italien og Caribien), som er væsentlige markeder for Royal Unibrew koncernen, var i 3. kvartal 2008 præget af en afmatning i samfundsøkonomien, som påvirkede de privatøkonomiske forhold negativt og udløste en generel reduktion i forbruget. Øl-, malt- og læskedrik-forbruget faldt således på flere markeder i forhold til 2007, ligesom der oplevedes et generelt forøget prispres og et skift mod billigere produkter. Royal Unibrew realiserede i 3. kvartal 2008 et resultat før skat på 38,2 mio. kr. Resultatet før skat var ca. 68 mio. kr. lavere end i 2007, heraf ca. 23 mio. kr. vedrørende ”særlige poster”. Resultatudviklingen blev positivt påvirket af gennemførte salgsprisstigninger til delvis kompensation af de højere råvarepriser, effekten af de i 2007 besluttede organisationstilpasninger (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007), samt af højere produktionseffektivitet på de danske bryggerier end i 2007. Modsat var resultatet i 3. kvartal 2008 på-virket af et fald i det samlede marked for øl i Italien og for såvel øl som læskedrikke i Danmark og Letland samt maltdrikke i Caribien. Ligesom øgede finansielle omkostninger påvirkede resultatet negativt. Desuden forøgedes investeringerne i markedsføring som planlagt. Særlige poster på 23 mio. kr. er væsentligst relateret til beslutningen om at erstatte de 21 danske depoter med 7 større distributionscentre (jf. selskabsmeddelelse RU16/2008 af 29. februar 2008) og om at ændre koncernle-delsen (jf. selskabsmeddelelse RU31/2008 af 29. september 2008). Koncernens afsætning udgjorde i 3. kvartal 2008 i alt 2,1 mio. hl øl, malt- og læskedrikke, hvilket er en stigning på knap 2% i forhold til 2007. Ca. 0,5 procentpoint relaterede sig til erhvervelsen af det lettiske bryggeri Livu Alus. Den organiske volumenvækst udgjorde således godt 1 procentpoint fordelt med en positiv vækst i Østeuropa og en reduktion i Vesteuropa og segmentet Malt og oversøiske markeder. Koncernens nettoomsætning steg med 5% i 3. kvartal. Nettoomsætningen udgjorde 1.155 mio. kr. Ca. en tredjedel af omsætningsforøgelsen skyldtes akkvisitionen af Livu Alus i Letland, mens den organiske vækst på ca. 3,5% i Royal Unibrew koncernen sammensatte sig af en vækst i Danmark, Tyskland, Polen og Litauen og en reduktion i Italien og Caribien. Bruttoresultatet udgjorde 504 mio. kr. og steg med 2% i forhold til 2007. Bruttoavancen udgjorde i 3. kvartal 43,6% mod 45% i samme periode sidste år. Knap halvdelen af faldet i bruttoavanceprocenten relaterer sig til det tilkøbte lettiske bryggeri. Det resterende fald skyldtes dels en forskydning i afsætningen mod markeder med lavere nettosalgspriser og dels, at de gennemførte prisstigninger er forholdsvis mindre end stigningerne i råvarepriserne. Koncernens salgs- og distributionsomkostninger var i kvartalet 17% højere end i 2007. Heraf udgjorde den organiske vækst 15 procentpoint. Omkostningsforøgelsen er påvirket af større investeringer i markedsføring af koncernens varemærker samt af højere forbrug af salgsomkostninger med henblik på at øge distributionen af Royal Unibrews produkter i Danmark, Polen og Baltikum, i alt ca. 40 mio. kr. Administrationsomkostningerne realiseredes ca. 13% lavere end i 2007. Organisk blev der realiseret en besparelse på ca. 15%, heraf en væsentlig andel som følge af den i 2007 besluttede personalereduktion (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007). Resultatet af den primære drift før særlige poster, 82 mio. kr., var 35 mio. kr. lavere end i 2007. 5 mio. kr. heraf relaterede sig til det pr. 1. januar 2008 foretagne tilkøb af det lettiske bryggeri Livu Alus. Organisk var det primære resultat før særlige poster således ca. 30 mio. kr. lavere end i 2007. Indtjeningen i Italien og Danmark samt de øgede markedsføringsomkostninger skønnes at have påvirket udviklingen i kvartalsresultatet nega-tivt med 25-35 mio. kr. I Polen var den organiske vækst i af- og omsætning i 3. kvartal henholdsvis 1% og 16%, mens resultatet af den primære drift i koncernens polske selskab blev forbedret. Resultat før afskrivninger og finansielle poster (EBITDA) udgjorde 118,2 mio. kr. mod 169,8 mio. kr. i 2007. Resultat før finansielle poster (EBIT) udgjorde 59,2 mio. kr. efter fradrag af de ovenfor omtalte ”særlige poster” på 23 mio. kr. mod en EBIT på 116,9 mio. kr. i 3. kvartal 2007. Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder faldt med 0,6 mio. kr. i forhold til 2007 og udgjorde 7 mio. kr. mod 7,6 mio. kr. i 2007. Resultatet i Hansa Borg Bryggerierne var væsentligt bedre, mens resultat i de øvrige associerede virksomheder var lavere end i 2007. Netto steg koncernens finansielle omkostninger med ca. 11 mio. kr. til 28 mio. kr. i 2008. Stigningen relaterede sig alene til renteomkostninger. De højere renteomkostninger skyldtes primært forøgelsen af den netto rentebærende gæld, men også stigende rentesatser. Resultatet før skat for Royal Unibrew koncernen for perioden 1. juli - 30. september 2008 udgjorde herefter 38 mio. kr. mod 106 mio. kr. i 2007. Koncernresultatet (efter skat) blev 27 mio. kr., hvilket er 53 mio. kr. mindre end de 80 mio. kr., som blev realiseret i 2007. UDVIKLINGEN I 3. KVARTAL I DE ENKELTE MARKEDSSEGMENTER Udviklingen i koncernens aktiviteter fordelt på de enkelte markedssegmenter var i perioden 1. juli - 30. september 2008 følgende: Udvikling 2007-2008 3. kvartal Vesteuropa Østeuropa Malt- og oversøi-ske markeder Royal Unibrew i alt (incl. ufordelt) Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Afsætning (t. hl) -0,8% 1.022 6,0% 867 -2,1% 167 1,8% 2.055 Nettoomsætning (mio. kr.) 2,8% 697,1 17,4% 320,7 -7,1% 136,9 5,1% 1.154,7 Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) -26,0% 72,4 -73,9% 3,7 -11,4% 14,8 -29,9% 82,0 Overskudsgrad (%) 10,4 1,2 10,8 7,1 Resultat før finansielle poster (EBIT) (mio. kr.) -47,6% 51,3 -74,6% 3,6 -21,6% 13,1 -49,4% 59,1 EBIT margin (%) 7,4 1,1 9,6 5,1 Vesteuropa Royal Unibrews afsætning på de stagnerende vesteuropæiske markeder blev i 3. kvartal 2008 påvirket af den generelle makroøkonomiske situation og heraf følgende usikkerhed hos kunder og forbrugere. Følgelig faldt koncernens resultat af den primære drift med ca. 25 mio. kr. til 72 mio. kr. Nettoomsætningen steg med 2,8% men forskød sig mod markeder og produkter med lavere indtjening, ligesom det generelt faldende marked for øl og læskedrikke medførte øget prispres. Forbruget af salgs- og markedsføringsomkostninger øgedes med ca. 25 mio. kr. i 2008 med henblik på at styrke kendskabet og salget af de strategiske varemærker. I Italien og Danmark vandt koncernen markedsandele. EBIT var i 3. kvartal påvirket negativt af ”særlige omkostninger” på 21 mio. kr. relateret til omlægning af den danske distributionsstruktur og ændringer i ledelsen. Østeuropa Af- og omsætning steg i Østeuropa med henholdsvis 6% og 17%. Den organiske vækst androg henholdsvis 5% og 11%, sammensat af stigninger i Polen og Litauen og fald i Letland for så vidt angår omsætning på grund af forbrugernes tilbageholdenhed. EBIT var i 3. kvartal af 2008 3,6 mio. kr. mod 14,2 mio. kr. i 2007 og skønnes påvirket negativt med ca. 5 mio. kr. vedrørende det tilkøbte bryggeri i Letland. Den negative organiske udvikling i EBIT udgjorde således an-slået ca. 6 mio. kr. væsentligt påvirket af forøgede salgs- og marketingomkostninger i Polen og Letland. Malt og oversøiske markeder Udviklingen i af- og omsætning var i 3. kvartal negativt præget dels af den økonomiske afmatning med deraf følgende faldende forbrug i Caribien, og dels af de faldende USD- og GBP-valutakurser. EBIT i segmentet er i forhold til 2007 reduceret med ca. 4 mio. kr., hvoraf ca. 3 mio. kr. kan henføres til faldende valutakurser. RESULTAT I 1. - 3. KVARTAL (1. JANUAR - 30. SEPTEMBER 2008) Som tidligere omtalt har en række af de områder, (Baltikum, Polen, Danmark, Italien og Caribien), som er væsentlige markeder for Royal Unibrew koncernen, i 2008 oplevet en accelererende afmatning i samfunds-økonomien, som har udløst en reduktion i forbruget. Øl- og læskedrikforbruget har i 2008 således på flere markeder været væsentligt mindre end i 2007, ligesom der har været et generelt forøget prispres og et skift mod billigere produkter. Denne generelle udvikling i forbruget af øl- og læskedrikprodukter har primært påvirket Royal Unibrews resultat i 3. kvartal 2008, som var væsentligt mindre end oprindeligt forventet. Idet langt den væsentligste del af resultatet i årets første 9 måneder i en bryggerivirksomhed sædvanligvis er rela-teret til højsæsonen i 3. kvartal, var det realiserede resultat ved udgangen af september også mindre end for-ventet på trods af, at Royal Unibrew i 1. halvår realiserede et resultat, som var i overensstemmelse med det forventede. Resultatet før skat blev i årets første 3 kvartaler realiseret med 22 mio., hvilket er 121 mio. kr. lavere end i 2007, heraf 57 mio. kr. vedrørende ”særlige omkostninger”., som relaterede sig til beslutningerne om at effek-tivisere forsyningsprocessen i Danmark ved blandt andet at flytte bryggeriaktiviteterne i Århus til Faxe og Odense (jf. selskabsmeddelelse RU11/2008 af 1. februar 2008), at erstatte de 21 danske depoter med 7 større distributionscentre (jf. selskabsmeddelelse RU16/2008 af 29. februar 2008) samt at foretage ændringer i kon-cernledelsen. Herudover er finansielle poster 37 mio. højere end i 2007 primært på grund af akkvisitioner og et højt investeringsniveau. Udviklingen i af- og omsætningen i perioden 1. januar - 30. september var fra 2007 til 2008 følgende: Udvikling 2007-2008 1. - 3. kvartal Vesteuropa Østeuropa Malt- og oversøi-ske markeder Royal Unibrew i alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Vækst I alt Afsætning (t. hl) 0,3% 2.879 18,0% 2.489 13,7% 443 8,2% 5.811 Nettoomsætning (mio. kr.) 3,8% 1.970 29,0% 896 12,8% 368 10,6% 3.234 Koncernens afsætning udgjorde fra januar til september 2008 i alt 5,8 mio. hl øl, malt- og læskedrikke, hvilket er en stigning på godt 8% i forhold til samme periode i 2007. Ca. 6 procentpoint relaterede sig til de i 2007 erhvervede polske, caribiske og lettiske aktiviteter. Den organiske volumenvækst udgjorde således ca. 2 procentpoint fordelt med en positiv vækst i Vest- og Østeuropa, mens der blev realiseret negativ organisk vækst i segmentet, Malt- og oversøiske markeder. Samlet steg koncernens nettoomsætning med næsten 11%. Nettoomsætningen udgjorde 3.234 mio. kr., og der blev realiseret stigninger i alle segmenter og på de fleste markeder. Knap 6 procentpoint af omsætningsforøgelsen kom fra bryggerierne Lomza i Polen og St. Vincent, Antigua og Dominica i Caribien samt Livu Alus i Letland, mens den organiske vækst på ca. 5% i Royal Unibrew koncernen primært relaterede sig til Danmark, Tyskland, Polen og Litauen, mens den realiserede nettoomsætning i Italien var mindre end i 2007. Bruttoresultatet steg med 6% i forhold til 2007 og udgjorde 1.385 mio. kr. Bruttoavancen var 42,8% i årets første ni måneder mod 44,9% i samme periode sidste år. Ca. halvdelen af faldet i bruttoavanceprocenten relaterer sig til de tilkøbte bryggerier. Organisk faldt bruttoavanceprocenten med 0,6 procentpoint. Der er i 2008 i modsætning til 2007 gennemført salgsprisstigninger på alle væsentlige markeder, således at de stadigt stigende råvarepriser delvist har kunnet kompenseres. Koncernens salgs- og distributionsomkostninger var i 2008 11% højere end i 2007. Heraf udgjorde den organiske vækst knap 8 procentpoint. En stor del af stigningen ca. 60 mio. kr. skyldtes intensiveret markedsføring og salgsaktivitet vedrørende koncernens strategiske varemærker. Administrationsomkostningerne blev i årets første 3 kvartaler reduceret med godt 3%. Organisk blev administrationsomkostningerne reduceret med mere end 9%, blandt andet som følge af den i 2007 besluttede personalereduktion (jf. selskabsmeddelelse RU43/2007 af 14. november 2007). Resultatet af den primære drift før særlige poster udgjorde 145 mio. kr., hvilket var 27 mio. kr. lavere end pr. 30. september 2007. Resultatudviklingen er påvirket negativt med 20 mio. kr. af de foretagne tilkøb af bryg-gerierne Lomza, St. Vincent, Antigua, Dominica og Livu Alus, som ikke var indregnet i koncernens regnskab i hele regnskabsperioden i 2007. Organisk blev der således realiseret et primært resultat før særlige poster på ca. 165 mio. kr., hvilket er 7 mio. kr. lavere end i de første ni måneder af 2007. Integrationen af det lettiske bryggeri, Livu Alus forløber planmæssigt. I det polske selskab er der realiseret en positiv organisk udvikling, idet af- og omsætning er steget med henholdsvis 15% og 32% På trods af en forbedring af EBIT med ca. 12 mio. kr. er resultatet i Polen stadig utilfredsstillende. ”Særlige omkostninger” på 57 mio. kr. sammensatte sig af indtægter på ca. 11 mio. kr. vedrørende salget af de materielle langfristede aktiver i det lukkede bryggeri i Maribo pr. 31. marts 2008 til en pris, som oversteg den nedskrevne værdi, og en reduktion af nedskrivningen på bryggeriaktiverne på bryggeriet i Århus, samt af omkostninger på ca. 68 mio. kr. til hensættelser af nedlukningsomkostninger og fratrædelsesordninger vedrørende bryggeriet i Århus (jf. selskabsmeddelelse RU11/2008 af den 1. februar 2008) samt af hensættelser til forpligtelser i relation til nedlæggelsen af de 21 danske depoter, som i løbet af 2008 og 2009 erstattes af 7 distributionscentre som led i at effektivisere den danske forsyningsproces. Herudover er der pr. 30. september 2008 som en konsekvens af beslutningen om at ændre koncernledelsen hensat til fratrædelsesvederlag. Resultat før afskrivninger og finansielle poster (EBITDA) udgjorde 227 mio. kr. mod 309 mio. kr. i 2007. Resultat før finansielle poster (EBIT) var 89 mio. kr. mod 173 mio. kr. i 2007. Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder faldt med 7 mio. kr. og udgjorde 14 mio. kr. mod 21 mio. kr. i 2007. Ændringen sammensætter sig af modsat rettede faktorer. Resultatet i Hansa Borg Bryggerierne er bedre og resultatet i Perla Browary og Solomon Breweries er lavere end i 2007. Herudover indeholder resultatet i 2008 ikke kapitalinteresserne i Banjul Brewery, som er solgt og St. Vincent, som fra 1. juli 2007 konsolideres som datterselskab. Netto steg koncernens finansieringsomkostninger med ca. 31 mio. kr. til 81 mio. kr. i 2008. Den væsentligste del af stigningen skyldtes renteomkostninger, dels som følge af stigningen i den netto rentebærende gæld anvendt til akkvisitioner i 2007 og til betydelige investeringer i produktionskapacitet siden 1. juli 2007 og dels forårsaget af stigende rentesatser. Resultatet før skat for Royal Unibrew koncernen for perioden 1. januar - 30. september 2008 udgjorde herefter et overskud på 22 mio. kr. mod 143 mio. kr. i 2007. Koncernresultatet (efter skat) blev 15 mio. kr., hvilket er 116 mio. kr. mindre end overskuddet på 121 mio. kr., som blev realiseret i 2007. Skatteomkostningen var i 2007 positivt påvirket med 14 mio. kr. af en regulering af den udskudte skatteforpligtelse som følge af nedsættelsen af den danske selskabsskatteprocent fra 28% til 25%. UDVIKLINGEN I 1. - 3. KVARTAL 2008 I DE ENKELTE MARKEDSSEGMENTER Resultatet af koncernens aktiviteter fordelt på de enkelte markedssegmenter var i perioden 1. januar - 30. september 2008 følgende: 1. - 3. kvartal 2008 Vesteuropa Østeuropa Malt- og oversøiske markeder Ufordelt Koncernen Andel af nettoomsætning (%) 61 28 11 100 Afsætning (t. hl) 2.879 2.489 443 - 5.811 Nettoomsætning (mio. kr.) 1.970,3 895,7 368,4 - 3.234,4 Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 157,0 -11,0 36,2 -36,9 145,3 Overskudsgrad (%) 8,0 -1,2 9,8 4,5 Resultat før finansielle poster (EBIT) (mio. kr.) 102,0 -11,1 34,5 -36.9 88,5 EBIT margin (%) 5,2 -1,2 9,4 2,7 Vesteuropa Vesteuropa 1. - 3. kvartal 2008 2007 Ændring i % Afsætning (t. hl) 2.879 2.869 0 Nettoomsætning (mio. kr.) 1.970,3 1.898,6 4 Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 157,0 168,2 -7 Overskudsgrad (%) 8,0 8,9 -10 EBIT (mio. kr.) 102,0 168,2 -39 EBIT margin (%) 5,2 8,9 -42 Royal Unibrews aktiviteter på de Vesteuropæiske markeder udviklede sig marginalt positivt i det første halvår af 2008, mens udviklingen i 3. kvartal var negativ i forhold til 2007, påvirket af de generelle økonomiske forhold. Af- og omsætning for hele perioden var henholdsvis på niveau med 2007 og steg med 4%. Resultatet af den primære drift reduceredes med 11 mio. kr. til 157 mio. kr. Resultatet var positivt påvirket af, at der er på de væsentligste markeder blev gennemført prisstigninger. Endvidere realiseredes de forventede besparelser vedrørende den i efteråret 2007 besluttede tilpasning af personaleressourcer, ligesom produktionseffektiviteten på de danske bryggerier er normaliseret og har påvirket resultatudviklingen positivt. Modsat blev resultatet påvirket negativt af forøgede markedsføringsaktiviteter samt salgsomkostninger afholdt for at styrke distributionen af Royal Unibrews produkter på det danske marked, ligesom den reducerede afsætning i Italien havde betydelig indvirkning på det realiserede resultat i Vesteuropa. EBIT var i perioden fra januar til september 2008 påvirket negativt af ”særlige omkostninger” på ca. 64 mio. kr. til forpligtelser ved lukning af bryggeriet i Århus, omlægning af den danske distribution og ændringer i ledelsen samt herudover af reduktioner af de i 2007 foretagne nedskrivninger af aktiver på bryggerierne i Maribo og Århus ca. 9 mio. Vesteuropa Realiseret i 1. - 3. kvartal 2008 Vækst i forhold til 2007 Nettoomsætning (mio. kr.) Afsætning (1000 hl) Nettoomsætning i % Afsætning i % Danmark 988 1.329 4 4 Italien 525 379 -6 -11 Tyskland 362 937 21 4 Norden 38 100 -5 -20 Øvrige markeder 57 134 2 2 Vesteuropa i alt 1.970 2.879 4 0 I Danmark blev der både i ølsegmentet og læskedriksegmentet vundet markedsandele, idet den totale markedsafsætning på trods af et normalt vejrlig vurderes at have været ca. 3% (øl) og ca. 8% (læskedrikke) mindre end i 2007. I ølsegmentet forøgede Royal Beer sin markedsandel. Royal Unibrews afsætning af læskedrikke steg trods et totalt set faldende marked, og Faxe Kondi opnåede sin hidtil højeste markedsandel. Lanceringen af læskedrikke i PET-emballage har bidraget yderligere positivt til udviklingen i afsætningen af læskedrikke. Italien har i store dele af 2. kvartal haft køligere og mere regnfuldt vejr end sædvanligt. Desuden har de generelle økonomiske forhold betydet, at afsætningen i den italienske HoReCa sektor er reduceret i forhold til sidste år. Faldet i Royal Unibrews afsætning af sit vigtigste varemærke, Strong Ale, var mindre end det generelle fald i markedet. Strong Ale vandt således markedsandele både i detailhandels- og ikke mindst i HoReCa-segmentet. Afsætningen af Ceres Top faldt mere end markedet, og herudover var Royal Unibrews afsætning påvirket negativt af en beslutning om i 2008 at ophøre med salget af et lavprisprodukt. Nettoomsætningen faldt forholdsvis mindre end afsætningen, hvilket skyldtes dels gennemførte prisstigninger og dels et gunstigere produktmix. På det Tyske marked inklusiv grænsehandlen mellem Danmark og Tyskland er der realiseret en tilfredsstillende vækst på 4% i afsætningen i perioden indtil 30. september. Nettoomsætningen er øget med 21% realiseret som følge af gennemførte prisstigninger og et bedre produktmix. Østeuropa Østeuropa 1. - 3. kvartal 2008 2007 Ændring i % Afsætning (mio. hl) 2.489 2.110 18 Nettoomsætning (mio. kr.) 895,7 694,3 29 Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) -11,0 8,6 -228 Overskudsgrad (%) -1,2 1,2 -200 EBIT (mio. kr.) -11,1 8,6 -229 EBIT margin (%) -1,2 1,2 -200 Af- og omsætning steg i Østeuropa med henholdsvis 18% og 29%. Den organiske vækst var henholdsvis 6% og 15% sammensat af en vækst i Polen og Litauen og en reduktion i Letland. Den resterende del af væksten kan henføres til Browar Lomza i Polen og Livu Alus i Letland, som ikke indgik i koncernens regnskab i alle ni måneder af 2007. EBIT skønnes påvirket negativt med ca. 19 mio. kr. vedrørende de to tilkøbte bryggerier. Organisk realisere-des EBIT i Østeuropa således på samme niveau som i 2007, idet den positive udvikling i Polen opvejede den negative udvikling i Litauen og Letland. Østeuropa Realiseret i 1. - 3. kvartal 2008 Vækst i forhold til 2007 Nettoomsætning (mio. kr.) Afsætning (1000 hl) Nettoomsætning i % Afsætning i % Litauen 304 704 25 16 Letland 290 947 13 6 Polen 292 817 60 40 Øvrige områder 10 21 -9 -13 Østeuropa i alt 896 2.489 29 18 I Litauen realiserede Kalnapilio-Tauro Grupe i årets første 3 kvartaler en betydelig vækst i såvel sin afsætning som sin omsætning. Væksten i afsætningen var 16%, og relaterede sig både til selskabets egne ølprodukter og til læskedrikprodukter fra det lettiske søsterselskab, Cido. Begge Kalnapilio-Tauro's ølvaremærker har øget sine markedsandele, og selskabets samlede markedsandel udgjorde ved udgangen af september 2008 knap 24%. Cidoprodukternes markedsandel steg markant inden for juice- og nektarkategorien af læskedrikke. I Litauen blev der også gennemført prisstigninger, som delvis kompenserer de stigende råvarepriser. Væksten i nettoomsætningen skyldtes herudover en fortsat forskydning i produktmixet fra lavprisprodukter til mærke-vareprodukter. I Letland steg afsætningen med 6%. Stigningen sammensætter sig af en betydelig stigning i salget af øl drevet af det tilkøbte Livu Alus bryggeri, mens Kalnapilio-Tauro Grupes overtagelse af salg og distribution i Litauen medførte en reduktion i Cido's salg af læskedriksprodukter til eksterne distributører. Organisk er der ikke realiseret en positiv vækst i afsætningen af øl og læskedrikke i Letland, hvor forbruget falder som en konse-kvens af den negative udvikling i landets økonomiske stilling. Koncernens mærkevarer har vundet markeds-andele i både øl- og læskedriksegmentet, hvor Cido fortsat er markedsleder med sine juice- og nektarproduk-ter og efter en succesfuld relancering af iste-produkter også blev markedsleder på dette produktområde. Om-sætningen steg med 13% dels som en følge af gennemførte prisstigninger til kompensation af stigende råva-repriser og dels på grund af forskydning af produktmixet mod øl som følge af købet af Livu Alus. I Polen steg af- og omsætningen med henholdsvis 40% og 60%. Henholdsvis 24 procentpoint og 28 procentpo-int af væksten relaterede sig til af- og omsætning af Lomza-produkter i perioden januar-april, hvor Lomza ikke indgik i koncernen i 2007. Der blev således realiseret en organisk vækst i Polen på 16% i afsætningen og 32% i nettoomsætningen i forhold til årets første ni måneder af 2007, ligesom bruttoavanceprocenten og EBIT blev forbedret, om end ikke så meget som forventet. Øvrige områder omfatter blandt andet Rusland, hvor koncernens internationale ølvaremærke, Faxe, sælges. Med henblik på at styrke Faxe varemærkets position i Rusland, har Royal Unibrew indgået en licensaftale med JSC Moscow Brewing Company om produktion, salg og distribution af Faxe i Rusland. Licensaftalen, som træder i kraft i 2009 og er flerårig, forventes på sigt at forøge resultatet i Rusland. Malt- og oversøiske markeder Malt- og oversøiske markeder 1. - 3. kvartal 2008 2007 Ændring i % Afsætning (t. hl) 443 390 14 Nettoomsætning (mio. kr.) 368,4 331,8 11 Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 36,2 35,6 2 Overskudsgrad (%) 9,8 10,7 -8 EBIT (mio. kr.) 34,5 35,6 -3 EBIT margin (%) 9,4 10,7 -12 Akkvisitionen af de tre caribiske bryggerier Antigua og Dominica samt St. Vincent, som først indgik i koncer-nens regnskab fra henholdsvis juni og juli måned 2007, bidrager væsentligt til den positive udvikling i af- og omsætning. Den organiske udvikling i segmentets af- og omsætning var negativ. Det skønnes, at de faldende USD- og GBP-kurser har påvirket udviklingen i omsætningen negativt med ca. 20 mio. kr. og EBIT med ca. 13 mio. kr. De tre caribiske bryggerier bidrog ikke positivt til den realiserede EBIT i årets første ni måneder. Som i Caribien generelt har de 3 øer oplevet en væsentlig afmatning i samfundsøkonomien med deraf følgende mindre forbrug. Malt- og oversøiske mar-keder Realiseret i 1. - 3. kvartal 2008 Vækst i forhold til 2007 Nettoomsætning (mio. kr.) Afsætning (1000 hl) Nettoomsætning i % Afsætning i % Caribien 206 209 18 33 England 60 60 7 9 Afrika 51 101 10 10 USA/Canada 30 42 1 7 Europa i øvrigt 13 15 77 69 Mellemøsten 8 16 -32 -48 Malt- og oversøiske mar-keder i alt 368 443 11 14 I Caribien blev i årets første ni måneder realiseret en stigning i afsætningen på 33% og i omsætningen på 18%. Distributionsaktiviteten på Guadeloupe og Martinique og eksporten til Caribien har været vigende i forhold til samme periode i 2007 med en reduktion i af- og omsætning på henholdsvis. 18% og 13% til følge. Af- og omsætning relateret til de nytilkøbte bryggerier på St. Vincent, Antigua og Dominica var indtil udgangen af september 2008 henholdsvis 125 t.hl og 94 mio. kr. Nettoomsætningen er negativt påvirket af de caribiske valutaers sammenhæng med USD og den generelle økonomiske situation på øerne. I England steg afsætningen med 9% og markedslederpositionen i maltdriksegmentet er fastholdt. Nettoom-sætningen blev positivt påvirket af gennemførte prisforhøjelser, og valutakurssikring imødegik delvis den svækkede GBP-kurs. Den markante afsætningsvækst i Afrika, som blev realiseret i 2006 og 2007 og i 1. halvår af 2008 fortsatte ikke i 3. kvartal 2008, hvor væksten i af- og omsætning dog androg 10%. I USA og Canada fortsatte væksten også i 2008 med stigning i afsætningen på 7%. Stigningen i omsætningen var som en følge af det markante fald i valutakursen på USD kun på 1%. AKTIEOPTIONER Markedsværdien af de udestående optioner er beregnet til at udgøre 9,2 mio. kr. (i henhold til Black- Scholes formel). I note 4 er de udestående optioner specificeret. Optionsordningerne vedrørende regnskabsåret 2008 omfatter 1) Den ordinære aktieoptionsordning for direktion og ca. 20 ledende medarbejdere hvorefter halvdelen af optionerne tildeles uden resultatmæssige betingelser, mens den anden halvdel tildeles afhængigt af rea-liseringen af særlige budgetmål. På basis af denne ordning vil deltagerne (direktion og ledende medar-bejdere) samlet for 2008 kunne tildeles ordinære optioner svarende til maksimalt ca. 42.000 aktier base-ret på en kurs på 350. Den endelige kurs fastsættes som den gennemsnitlige børskurs for selskabets ak-tier på de første 10 børsdage efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2008. Optionerne vil kunne ud-nyttes fra 2012. Baseret på de senest udmeldte resultatforventninger for 2008 vil kun halvdelen af optio-nerne blive tildelt på generalforsamlingen i 2009. 2) En optionsordning relateret til strategiplanen for perioden 2008-2010 hvorefter samme persongruppe (direktion og ledende medarbejdere) for 2008 har fået tildelt yderligere optioner svarende til halvdelen af en årsgage. Disse optioner vil kunne udnyttes fra 2011, forudsat at visse af de mål, der er fastsat i strategiplanen, ”double up”, realiseres i 2010. Denne ordning har baseret på den fastsatte aktiekurs på 510 medført en tildeling til direktionen og de ledende medarbejdere af optioner svarende til ca. 20.000 aktier. BALANCE OG PENGESTRØMSANALYSE Royal Unibrews balance udgjorde pr. 30. september 2008 4.222 mio. kr., hvilket er en stigning på ca. 225 mio. kr. i forhold til udgangen af september 2007. Af stigningen kan ca. 150 mio. henføres til akkvisitionen af bryg-geriet Livu Alus, som er finansieret ved optagelse af langfristede lån. Egenkapitalen i Royal Unibrew koncernen udgjorde ultimo september 2008 1.059 mio. kr. og var væsentligst påvirket af nettonedskrivning vedrørende tilbagekøb af egne aktier og udbyttebetaling med ca. 100 mio. kr. og af periodens positive totalindkomst på 38 mio. kr. I totalindkomsten indgår foruden periodens resultat på 15 mio. nettogevinster fra rentesikring og valutakursregulering på 23 mio. kr. indregnet direkte på egenkapi-talen. Egenkapitalandelen udgjorde herefter 25,1% mod 29,6% ved udgangen af 2007. Bryggeriejendommen i Århus er, baseret på den historiske kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivnin-ger, indregnet i regnskabet med en værdi på 160 mio. kr. Markedsværdien af ejendommen skønnes at være betydeligt højere. Det fri cash flow før investeringer i virksomhedsovertagelser udgjorde i årets første ni måneder -192 mio. kr. svarende til -5,9% af nettoomsætningen mod -2,0% i 2007, hvilket var 134 mio. kr. lavere end i samme periode 2007. Heraf kan 100 mio. kr. henføres til en reduktion af arbejdskapitalen primært relateret til et bedre cash flow fra tilgodehavender. Periodens likvide driftsresultat inklusive nettorentebetalinger og betaling af sel-skabsskat var 99 mio. kr. mindre og nettoinvesteringerne i materielle langfristede aktiver var 135 mio. større end i 2007. Der er i 2008 foretaget betydelige strategiske investeringer i produktionsapparatet, herunder i en PET-tappekolonne i Danmark afledt af beslutningen om at insource produktionen af Egekilde i PET-emballager samt om delvist at konvertere læskedrikemballage fra returemballage til genanvendelig engangs-emballage. Endvidere er der pr. 30. september investeret ca. 60 mio. kr. i overflytningen af produktionen fra bryggeriet i Århus til Faxe og Odense. EGNE AKTIER Selskabet havde pr. 30. september 2008 en beholdning af egne aktier på 106.674 stk., jf. note 7. Beholdningen af egne aktier er i 3. kvartal reduceret med 300.000 stk. aktier som jf. beslutningen på den ordinære general-forsamling den 28. april 2008 er annulleret i forbindelse med nedsættelsen af selskabskapitalen med 3 mio. kr. ved proklamaperiodens udløb i august 2008. Den resterende beholdning af egne aktier ventes at blive an-vendt til afdækning af selskabets aktieoptionsordninger. FREMTIDIG KAPITALSTRUKTUR Royal Unibrew ønsker fortsat at fokusere på at optimere selskabets gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) og øge aktionærernes afkast. Derfor er målet om at tilpasse og vedligeholde selskabets rentebærende gæld på et niveau svarende til 3 gange EBITDA fastholdt uændret ved udgangen af strategiperioden i 2010, idet dette mål vurderes at medføre en for aktionærerne og koncernen optimal kapitalstruktur og WACC. I overensstemmelse med ovenfor omtalte mål for kapitalstrukturen er nedbringelse af den rentebærende gæld et fokusområde for koncernen og såvel anlægsinvesteringer som driftskapitalbindinger vil blive reduceret over de kommende år. 89% af koncernens netto rentebærende gæld er tilsagte kreditter med en gennemsnitlig uopsigelighedsperiode på 11 år. De fleste af kreditterne (68%) er fastforrentede i mere end 18 måneder. FREMTIDEN/FORVENTNINGER TIL RESULTATET I 2008 Resultatet for Royal Unibrew i 3. kvartal 2008 var skuffende både i relation til de i samme periode 2007 opnå-ede resultater og i relation til koncernens udmeldte forventninger til resultatet for 2008 (jf. selskabsmeddelelse nr. 32/2008 af 5. oktober 2008). Som følge af den nuværende globale økonomiske udvikling og en stigende usikkerhed og tilbageholdenhed hos kunder og forbrugerne forventes også 4. kvartal 2008 at lede til et resul-tat før skat, der vil være væsentligt lavere end i 4. kvartal 2007. På trods af, at Royal Unibrew vinder markedsandele på koncernens vigtigste markeder, betyder udviklingen i både øl- og læskedrikforbruget på disse markeder, at afsætningen for koncernen i 4. kvartal 2008 vil være la-vere end i 4. kvartal 2007. Specielt forventes afsætningen i Østeuropa fortsat at ville være påvirket af et mar-kant skift i forbrugernes tillid. Samtidigt betyder de markedsbetingede ændringer i produkt- og markedsmix samt forskydningen af forbruget fra HoReCa-segmentet til detailhandlen på flere markeder i kombination med en reduktion af kapacitetsudnyttelsen af koncernens bryggerier, at resultatet af primær drift før særlige poster vil være markant lavere end i 4. kvartal 2007. Resultatet for hele året forventes nu at udgøre 60-80 mio. kr. før skat og særlige omkostninger (mod tidligere forventet 180-200 mio. kr. jf. selskabsmeddelelse nr. 32/2008 af 5. oktober 2008), mens særlige omkostninger fortsat forventes at udgøre ca. 70 mio. kr. Royal Unibrew har afdækket de væsentligste råvareindkøb for den resterende del af 2008 og det meste af 2009. UDSAGN OM FREMTIDEN De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i delårsrapporten for perioden 1. januar - 30. september 2008 af-spejler ledelsens forventninger til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater samt til konjunkturerne på de væsentligste markeder og udviklingen på de internationale penge-, valuta- og rentemarkeder. Udsagn vedrørende fremtiden vil ifølge sagens natur altid være forbundet med usikkerhed, og kan påvirkes - udover af de globale økonomiske forhold - af f.eks. markedsdirigerede prisnedsættelser, markedets accept af nye produkter og emballageformer, uforudsete ophør af samarbejdsforhold, ændring af lovgivningsmæssige for-hold (afgifter, miljø, emballager). De realiserede resultater vil derfor kunne afvige fra de anførte forventnin-ger. Royal Unibrew er part i et begrænset antal retssager. Det forventes ikke, at disse retssager vil have væsentlig indflydelse på Royal Unibrews finansielle stilling. FINANSKALENDER FOR 2009 Generalforsamling og aktionærmøder: 29. april 2009: Ordinær generalforsamling i Odense 30. april 2009: Aktionærmøde i Faxe 04. maj 2009: Aktionærmøde i Randers Regnskabsmeddelelser: 25. februar 2009: Årsrapport 2008 29. april 2009: Delårsrapport for 1. kvartal 2009 25. august 2009: Halvårsrapport 2009 18. november 2009: Delårsrapport for 3. kvartal 2009 SELSKABSMEDDELELSER I PERIODEN 03. januar 2008 01/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 04. januar 2008 02/2008 Royal Unibrews overtagelse af samtlige aktiviteter i Letlands 3. største bryggeri - Livu Alus - er nu gennemført 07. januar 2008 03/2008 Royal Unibrews bryggeri i Århus 08. januar 2008 04/2008 Ny strategiplan for Royal Unibrew A/S 11. januar 2008 05/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 17. januar 2008 06/2008 Royal Unibrew sætter nye mål med double up 21. januar 2008 07/2008 FMS 04 - §29 meddelelse - diverse selskaber 22. januar 2008 08/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 24. januar 2008 09/2008 Kempen Capital Mgt - §29 meddelelse 31. januar 2008 10/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 01. februar 2008 11/2008 Royal Unibrews bryggeri i Århus 11. februar 2008 12/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 20. februar 2008 13/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 25. februar 2008 14/2008 Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S 26. februar 2008 15/2008 Ændring i finanskalender - Årsregnskabsmeddelelse 2007 for Royal Unibrew A/S 29. februar 2008 16/2008 Årsregnskabsmeddelelse 2007 26. marts 2008 17/2008 International direktør Connie Astrup-Larsen søger nye udfordringer 28. marts 2008 18/2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens § 28 a 03. april 2008 19/2008 Indkaldelse til generalforsamling i Royal Unibrew A/S 09. april 2008 20/2008 Retningslinjer for incitamentsprogram 28. april 2008 21/2008 Delårsrapport 1. kvartal 2008 28. april 2008 22/2008 Ordinær generalforsamling i Royal Unibrew A/S 06. maj 2008 23/2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens § 28 a 07. maj 2008 24/2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens § 28 a 07. maj 2008 25/2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens § 28 a 08. maj 2008 26/2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens § 28 a 19. juni 2008 27/2008 Teknisk direktør Povl Friis søger nye udfordringer 01. august 2008 28/2008 Ny direktør i Royal Unibrew A/S 25. august 2008 29/2008 Delårsrapport for 2. kvartal og 1. halvår 2008 26. august 2008 30/2008 Kapitalnedsættelse og annullation af egne aktier, ændring af vedtægter 29. september 2008 31/2008 Poul Møller fratræder og Henrik Brandt tiltræder som ny adm. direktør i Royal Unibrew A/S. Samtidig nedjusteres forventninger til 2008. 05. oktober 2008 32/2008 Forventningerne til Royal Unibrews resultat for 2008 - uddybning af selskabsmeddelelse nr. 31/2008 af 29. september 2008 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 1/1 - 30/9 2008 for Royal Unibrew A/S. Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapport" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårs-rapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at delårsrapporten giver et retvisende bille-de af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2008 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for perioden 1/1 - 30/9 2008. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklin-gen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og for koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Faxe d. 19. november 2008 Direktion Henrik Brandt Administrerende direktør Ulrik Sørensen Hans Savonije Økonomidirektør International direktør Bestyrelse Steen Weirsøe Tommy Pedersen Formand Næstformand Henrik Brandt Ulrik Bülow Erik Christensen Jesper Frid Erik Højsholt Kirsten Liisberg Hemming Van RESULTATOPGØRELSE t.DKK 1/1 - 30/9 2008 1/1 - 30/9 2007 1/7 - 30/9 2008 1/7 - 30/9 2007 2007 Note Omsætning 3.811.542 3.450.556 1.357.981 1.297.215 4.574.173 Øl- og mineralvandsafgifter -577.133 -525.846 -203.261 -198.460 -692.411 Nettoomsætning 3.234.409 2.924.710 1.154.720 1.098.755 3.881.762 Produktionsomkostninger -1.849.016 -1.611.799 -650.799 -604.417 -2.129.173 Bruttoresultat 1.385.393 1.312.911 503.921 494.338 1.752.589 0 0 Salgs- og distributionsomkostninger -1.071.424 -965.563 -371.931 -319.079 -1.268.783 Administrationsomkostninger -171.115 -177.249 -51.081 -59.410 -249.042 Andre driftsindtægter 2.454 2.623 1.062 1.085 9.289 Resultat af primær drift før særlige poster 145.308 172.722 81.971 116.934 244.053 Særlige indtægter 0 0 0 0 128.068 Særlige omkostninger -56.759 0 -22.820 0 -107.823 Resultat før finansielle poster 88.549 172.722 59.151 116.934 264.298 Resultat efter skat af kapitalandele i associerede virksomheder 14.159 20.924 7.031 7.687 27.998 Finansielle indtægter 2.986 12.525 130 1.311 26.704 Finansielle omkostninger -83.853 -62.771 -28.138 -20.049 -98.836 Resultat før skat 21.841 143.400 38.174 105.883 220.164 Skat af periodens resultat 5 -7.000 -22.200 -11.500 -25.900 -64.930 Periodens resultat 14.841 121.200 26.674 79.983 155.234 Periodens resultat fordeles således: Moderselskabets aktionærers andel af periodens resultat 14.121 118.756 25.952 78.460 151.747 Minoritetsaktionærers andel af perio-dens resultat 720 2.444 722 1.523 3.487 Periodens resultat 14.841 121.200 26.674 79.983 155.234 Moderselskabets aktionærers andel af resultat pr. aktie (DKK) 6 2,6 20,6 4,7 13,6 26,4 Moderselskabets aktionærers andel af udvandet resultat pr. aktie (DKK) 6 2,6 20,3 4,7 13,4 26,2 BALANCE, AKTIVER 30/9 2008 30/9 2007 31/12 2007 Note LANGFRISTEDE AKTIVER Goodwill 510.116 421.809 487.861 Varemærker 291.275 316.036 278.351 Distributionsrettigheder 7.521 8.858 8.524 Immaterielle langfristede aktiver 808.912 746.703 774.736 Grunde og bygninger 829.680 761.973 770.679 Produktionsanlæg og maskiner 513.592 520.684 488.715 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 221.996 253.598 240.091 Materielle anlægsaktiver under udførelse 288.047 110.323 57.536 Materielle langfristede aktiver 1.853.315 1.646.578 1.557.021 Kapitalandele i associerede virksomheder 234.576 214.067 225.691 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 24.400 26.318 25.481 Værdipapirer 2.993 3.132 3.018 Andre tilgodehavender 12.564 20.276 11.592 Finansielle langfristede aktiver 274.533 263.793 265.782 Langfristede aktiver 2.936.760 2.657.074 2.597.539 KORTFRISTEDE AKTIVER Råvarer og hjælpematerialer 160.066 162.543 169.316 Varer under fremstilling 36.835 27.860 25.816 Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 276.442 209.560 156.461 Varebeholdninger 473.343 399.963 351.593 Tilgodehavender fra salg 611.913 597.398 577.847 Tilgodehavender hos associerede virksom-heder 1.479 2.590 1.012 Andre tilgodehavender 42.124 58.878 64.035 Periodeafgrænsningsposter 86.769 31.053 31.435 Tilgodehavender 742.285 689.919 674.329 Likvide beholdninger 69.977 191.847 157.832 Langfristede aktiver bestemt for salg 0 57.988 0 Kortfristede aktiver 1.285.605 1.339.717 1.183.754 Aktiver 4.222.365 3.996.791 3.781.293 BALANCE, PASSIVER t.DKK 30/9 2008 30/9 2007 31/12 2007 Note EGENKAPITAL Selskabskapital 7 56.000 59.000 59.000 Reserve for valutakursregulering 6.200 -8.458 -7.694 Reserve for sikringstransaktioner 23.681 2.156 10.057 Overført resultat fra tidligere år 923.577 943.904 808.664 Foreslået udbytte 0 59.000 Periodens resultat 14.121 118.756 151.747 Egenkapital for moderselskabs aktionærer 1.023.579 1.115.358 1.080.774 Minoritetsinteresser 35.340 41.293 38.689 Egenkapital 1.058.919 1.156.651 1.119.463 Udskudt skat 130.150 125.568 127.718 Realkreditinstitutter 734.620 547.487 749.751 Kreditinstitutter 1.056.823 844.351 790.260 Langfristede forpligtelser 1.921.593 1.517.406 1.667.729 Realkreditinstitutter 0 63.113 953 Kreditinstitutter 329.177 466.306 228.433 Indløsningsforpligtelse, returemballage 77.621 89.265 97.533 Leverandørgæld 515.042 421.432 350.407 Selskabsskat 17.475 75.868 54.759 Anden offentlig gæld 78.628 62.109 98.764 Anden gæld 223.910 144.641 163.252 Kortfristede forpligtelser 1.241.853 1.322.734 994.101 Forpligtelser 3.163.446 2.840.140 2.661.830 Passiver 4.222.365 3.996.791 3.781.293 EGENKAPITALOPGØRELSE for perioden 1. januar - 30. september t.DKK Aktiekapital Reserve for valuta kurs regu-lering Reserve for sik-ringstransaktio-ner Overført resultat Foreslået udbytte for regn-skabsåret Minoritets-andel I alt Egenkapital 1. januar 2007 61.800 -9.194 1.975 1.018.823 61.800 12.917 1.148.121 Værdi- og valutakursregulering, tilknyttede udenland-ske virksomheder 736 -4.824 -2.699 -6.787 Skat af værdi- og valutakursregulering 0 Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo 2.875 2.875 Tilbageførsel af værdiregulering af sikringsinstrumen-ter primo -2.743 -2.743 Skat af sikringsinstrumenter 49 49 Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 736 181 -4.824 0 -2.699 -6.606 Periodens resultat 118.756 2.444 121.200 Totalindkomst i alt 0 736 181 113.932 0 -255 114.594 Minoritetsandele af tilkøbte virksomheder 28.631 28.631 Betalt udbytte til aktionærer -57.722 -57.722 Udbytte af egne aktier 4.078 -4.078 0 Køb af egne aktier -85.395 -85.395 Salg af egne aktier 4.854 4.854 Kapitalnedsættelse -2.800 2.800 0 Aktiebaseret vederlæggelse 3.568 3.568 Skat af egenkapitalbevægelser, aktionærer Aktionærer i alt -2.800 0 0 -70.095 -61.800 28.631 -106.064 Egenkapitalbevægelser 1/1 - 30/9 2007 i alt -2.800 736 181 43.837 -61.800 28.376 8.530 Egenkapital 30. september 2007 59.000 -8.458 2.156 1.062.660 0 41.293 1.156.651 Aktiekapital Reserve for valuta kurs regulering Reserve for sikrings-transaktioner Overført resultat Foreslået udbytte for regnskabs-året Minoritets-andel I alt Egenkapital 1. januar 2008 59.000 -7.743 10.057 960.460 59.000 38.689 1.119.463 Værdi- og valutakursregulering, tilknyttede uden-landske virksomheder 13.943 -4.590 -1.776 7.577 Skat af værdi- og valutakursregulering 1.800 1.800 Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo 31.406 31.406 Tilbageførsel af værdiregulering af sikringsinstru-menter primo -13.443 -13.443 Skat af sikringsinstrumenter -4.339 -4.339 Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 13.943 13.624 -2.790 0 -1.776 23.001 Periodens resultat 14.121 720 14.841 Totalindkomst i alt 0 13.943 13.624 11.331 0 -1.056 37.842 Minoritetsandele af tilkøbte virksomheder -2.293 -2.293 Betalt udbytte til aktionærer -54.901 -54.901 Udbytte af egne aktier 4.099 -4.099 0 Køb af egne aktier -46.244 -46.244 Salg af egne aktier 1.551 1.551 Kapitalnedsættelse -3.000 3.000 0 Aktiebaseret vederlæggelse 1.950 1.950 Skat af egenkapitalbevægelser, aktionærer 0 Aktionærer i alt -3.000 0 0 -34.093 -59.000 -2.293 -98.386 Egenkapitalbevægelser 1/1 - 30/9 2008 i alt -3.000 13.943 13.624 -22.762 -59.000 -3.349 -60.544 Egenkapital 30. september 2008 56.000 6.200 23.681 937.698 0 35.340 1.058.919 Aktiekapitalen pr. 30. september 2008 udgør 56.000.000 DKK og er fordelt på aktier à 10 DKK. Aktiekapitalen er på generalforsamlingen i 2008 besluttet reduceret med 3.000.000 DKK ved annullering af 300.000 stk. aktier à 10 DKK. PENGESTRØMSOPGØRELSE Note 1/1 - 30/9 2008 1/1 - 30/9 2007 Periodens resultat 14.841 121.200 Reguleringer for ikke likvide driftsposter m.v. 8 252.123 187.303 266.964 308.503 Ændring i arbejdskapital : +/- ændring i tilgodehavender -24.362 -114.953 +/- ændring i varebeholdninger -134.687 -67.745 +/- ændring i kreditorer og anden gæld 100.449 23.920 Pengestrømme fra drift før finansielle poster 208.364 149.725 Renteindbetalinger og lignende 3.694 2.780 Renteudbetalinger og lignende -89.305 -50.913 Pengestrømme fra ordinær drift 122.753 101.592 Betalt selskabsskat -48.425 -29.125 Pengestrømme fra driftsaktivitet 74.328 72.467 Udbytte fra associerede virksomheder 14.984 16.213 Salg af materielle langfristede aktiver 32.837 14.316 Køb af materielle langfristede aktiver -314.195 -161.112 Frit cash flow -192.046 -58.116 Salg af associerede virksomheder 0 17.990 Køb af dattervirksomheder 8 -126.546 -393.477 Køb af immaterielle og finansielle langfristede aktiver -2.923 0 Pengestrømme fra investeringsaktivitet -395.843 -506.070 Provenu optagelse af langfristede gældsforpligtelser 180.363 275.141 Afdrag på langfristede gældsforpligtelser -574 -156.136 Ændring i kortfristede kreditinstitutter 153.698 277.074 Betalt udbytte -54.901 -57.722 Køb af egne aktier -46.244 -85.395 Salg af egne aktier 1.551 4.854 Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 233.893 257.816 Ændring af likvider -87.622 -175.787 Likvid beholdning primo 157.832 368.320 Kursregulering -233 -686 Likvid beholdning ultimo 69.977 191.847 NOTER TIL DELÅRSRAPPORTEN Note 1 Anvendt regnskabspraksis Delårsrapporten aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede virksomheder. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for 2007, hvortil der henvises. Årsrapporten for 2007 indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Note 2 Skøn og estimater Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som påvirker anvendelsen af regnskabspraksis og indregnede aktiver, forpligtigelser, indtægter og omkostninger. Faktiske resultater kan afvige fra disse skøn. De væsentligste skøn, som ledelsen foretager ved anvendelsen af koncernens regnskabspraksis, og de væsentligste skønsmæssige usikkerheder forbundet hermed er de samme ved udarbejdelsen af delårsrapporten som ved udarbejdelsen af årsrapporten pr. 31. december 2007. Note 3 Segmentoplysninger Koncernens resultat fordeler sig således på segmenter: (mio. DKK) 1/1 - 31/3 2008 1/1 - 31/3 2007 Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke for-delt I alt 512,1 228,8 97,4 838,3 Nettoomsætning 479,3 149,9 75,4 704,6 -4,9 -22,3 3,8 -11,7 -35,1 Resultat af primær drift -22,0 -11,8 2,8 -12,1 -43,1 -32,6 -32,6 Særlige poster 0,0 -37,5 -22,3 3,8 -11,7 -67,7 Resultat før finansielle poster (EBIT) -22,0 -11,8 2,8 -12,1 -43,1 -2,2 -3,2 0,9 -4,5 Andel af resultat i associerede selskaber -4,7 -0,6 2,8 -2,5 -0,2 -2,3 0,2 -21,3 -23,6 Øvrige finansielle poster -1,6 -2,0 0,9 -10,8 -13,5 -39,9 -27,8 4,9 -33,0 -95,8 Periodens resultat før skat -28,3 -14,4 6,5 -22,9 -59,1 27,5 27,5 Skat af periodens resultat 16,5 16,5 -68,3 Periodens resultat -42,6 -1,0% -9,7% 3,9% -4,2% Overskudsgrad -4,6% -7,9% 3,7% -6,1% Note 3 Segmentoplysninger - fortsat Koncernens resultat fordeler sig således på segmenter: (mio. DKK) 1/4 - 30/6 2008 1/4 - 30/6 2007 Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt 761,1 346,2 134,1 1.241,4 Nettoomsætning 741,1 271,2 109,1 1.121,4 89,5 7,6 17,6 -16,3 98,4 Resultat af primær drift 92,3 6,2 16,1 -15,7 98,9 -1,3 -1,3 Særlige poster 0,0 88,2 7,6 17,6 -16,3 97,1 Resultat før finansielle poster (EBIT) 92,3 6,2 16,1 -15,7 98,9 9,0 1,6 1,0 11,6 Andel af resultat i associerede selskaber 9,5 3,1 3,1 15,7 -0,6 -8,7 -0,5 -19,4 -29,2 Øvrige finansielle poster 2,2 -2,6 -3,4 -14,2 -18,0 96,6 0,5 18,1 -35,7 79,5 Periodens resultat før skat 104,0 6,7 15,8 -29,9 96,6 -23,0 -23,0 Skat af periodens resultat -12,8 -12,8 56,5 Periodens resultat 83,8 11,8% 2,2% 13,1% 7,9% Overskudsgrad 12,5% 2,3% 14,8% 8,8% Note 3 Segmentoplysninger - fortsat Koncernens resultat fordeler sig således på segmenter: (mio. DKK) 1/7 - 30/9 2008 1/7 - 30/9 2007 Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt 697,1 320,7 136,9 0,0 1.154,7 Nettoomsætning 678,2 273,2 147,3 0,0 1.098 ,7 72,4 3,7 14,8 -8,9 82,0 Resultat af primær drift 97,9 14,2 16,7 -11,9 116,9 -21,1 -0,1 -1,7 0,0 -22,9 Særlige poster 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 51,3 3,6 13,1 -8,9 59,1 Resultat før finansielle poster (EBIT) 97,9 14,2 16,7 -11,9 116,9 6,1 0,0 0,9 0,0 7,0 Andel af resultat i associerede selskaber 4,0 2,1 1,5 0,0 7,6 -1,3 -9,1 0,0 -17,6 -28,0 Øvrige finansielle poster -0,2 -2,6 2,7 -18,5 -18,6 56,1 -5,5 14,0 -26,5 38,1 Periodens resultat før skat 101,7 13,7 20,9 -30,4 105,9 -11,5 -11,5 Skat af periodens resultat -25,9 -25,9 26,6 Periodens resultat 80,0 10,4% 1,2% 10,8% 7,1% Overskudsgrad 14,4% 5,2% 11,3% 10,6% Note 3 Segmentoplysninger - fortsat Koncernens resultat fordeler sig således på segmenter: (mio. DKK) 1/1 - 30/9 2008 1/1 - 30/9 2007 Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt Vesteu-ropa Østeu-ropa Malt- og oversøiske markeder Ikke fordelt I alt 1.970,3 895,7 368,4 0,0 3.234,4 Nettoomsætning 1.898,6 694,3 331,8 0,0 2 .924,7 157,0 -11,0 36,2 -36,9 145,3 Resultat af primær drift 168,2 8,6 35,6 -39,7 172,7 -55,0 -0,1 -1,7 0,0 -56,8 Særlige poster 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 102,0 -11,1 34,5 -36,9 88,5 Resultat før finansielle poster (EBIT) 168,2 8,6 35,6 -39,7 172,7 12,9 -1,6 2,8 0,0 14,1 Andel af resultat i associerede selskaber 8,8 4,6 7,4 0,0 20,8 -2,1 -20,1 -0,3 -58,3 -80,8 Øvrige finansielle poster 0,4 -7,2 0,2 -43,5 -50,1 112,8 -32,8 37,0 -95,2 21,8 Periodens resultat før skat 177,4 6,0 43,2 -83,2 143,4 -7,0 -7,0 Skat af periodens resultat -22,2 -22,2 14,8 Periodens resultat 121,2 8,0% -1,2% 9,8% 4,5% Overskudsgrad 8,9% 1,2% 10,7% 5,9% Note 4 Aktiebaseret vederlag Ud fra et motivationsformål er etableret nedennævnte aktieoptionsordninger for direktion og øvrige medlemmer af ledergruppen i koncernen. Hver option giver ret til at erhverve 1 aktie à 10 DKK. Ledergrp. Udnyt- Direktion i øvrigt I alt telses- Udnyttelses- antal antal antal kurs periode Tildelt i 2001 0 500 500 219 4/2004-3/2006 Tildelt i 2002 14.564 0 14.564 240-315 6/2005-5/2009 Tildelt vedr. 2003 7.492 7.492 14.984 401 4/2007-4/2009 Tildelt vedr. 2004 5.230 4.524 9.754 478 4/2008-4/2010 Tildelt vedr. 2005 19.803 11.998 31.801 532 4/2009-4/2011 Tildelt vedr. 2006 19.803 11.998 31.801 532 4/2010-4/2012 Udestående 31. december 2005 66.892 36.512 103.404 Reg. af tildeling 2005, endelig kurs -3.545 -2.142 -5.687 648 Reg. af tildeling 2006, kurs 31/12-06 -5.567 -3.372 -8.939 740 Udnyttet i 2006 -500 -500 219 Udestående 31. december 2006 57.780 30.498 88.278 Ændret klassifikation -5.303 5.303 0 Reg. af tildeling 2006, endelig kurs -292 250 -42 695 Forventet tildeling vedrørende 2007 9.900 3.350 13.250 769 4/2011-4/2013 Udnyttet -9.814 -5.245 -15.059 240-401 Udestående 30. september 2007 52.271 34.156 86.427 Reg. af tildeling 2007, kurs 31/12-07 4.405 1.490 5.895 534 Reg. af tildeling 2007, endelig kurs -6.194 1.481 -4.713 510 * Forventet tildeling vedrørende 2008, ordinære 7.857 13.571 21.428 350 ** 4/2012-4/2014 Forventet tildeling vedrørende strategiplan 6.223 14.237 20.460 510 * 4/2011-4/2013 Udnyttet 1/7 2007 - 30/9 2008 -9.542 -628 -10.170 290-401 Udgået 1/7 2007 - 30/9 2008 -12.868 -6.132 -19.000 510-695 Ændret klassifikation -27.237 27.237 0 Udestående 30. september 2008 14.915 85.412 100.327 fordelt på: Tildelt vedr. 2003 0 5.993 5.993 401 Tildelt vedr. 2004 2.092 5.988 8.080 478 Tildelt vedr. 2005 2.462 13.370 15.832 648 Tildelt vedr. 2006 2.756 13.416 16.172 695 Tildelt vedr. 2007 2.231 10.131 12.362 510 * 4/2011-4/2013 Forventet tildeling vedrørende 2008, ordinære 3.143 18.285 21.428 350 ** 4/2012-4/2014 Forventet tildeling vedrørende strategiplan 2.231 18.229 20.460 510 * 4/2011-4/2013 14.915 85.412 100.327 Markedsværdi 30. september 2007 (mio. DKK) 14,0 8,0 22,0 Markedsværdi 30. september 2008 (mio. DKK) 1,4 7,8 9,2 Med udgangspunkt i en aktiekurs pr. 30. september 2008 for Royal Unibrews aktier på 350 er markedsværdi-en af optionerne beregnet ved anvendelse af Black-Scholes modellen. Ved beregningen er forudsat en volatilitet på 50% (2007: 25%), en risikofri rente på 5,0-5,3% (2007: 4,8-5,0%) og et årligt udbytte pr. aktie på 2,0%. * Udnyttelseskursen for aktieoptionerne vedrørende 2007 og vedrørende strategiplanen for 2008-2010, som er til delt på generalforsamlingen i 2008 er fastsat som den gennemsnitlige børskurs for selskabets aktier på de første 10 børsdage efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2007 (4/3-17/3 2008). ** Udnyttelseskursen for aktieoptionerne vedrørende 2008 vil blive fastsat som den gennemsnitlige børs kurs for selskabets aktier på de første 10 børsdage efter offentliggørelse af årsrapporten for 2008. Forud sætningerne for tildelingen er omtalt i ledelsesberetningen. . Note 5 Skat af periodens resultat Den i resultatopgørelsen indregnede skatteomkostning for regnskabsperioden er beregnet med udgangspunkt i det regnskabsmæssige resultat før skat og en estimeret effektiv skatteprocent for koncernen som helhed for 2008 på 32%. ( Pr 30/9 2007 15,5% og for helåret 2007 29,5%). Udover den resultatførte skat er der i regnskabsperioden indregnet en skatteomkostning på 2.539 t.DKK direkte på egenkapitalen relateret til periodens egenkapitalposteringer (pr. 30/9 2007 en indtægt på 49 t.DKK og for helåret 2007 en omkostning på 62 t.DKK). Note 6 Grundlag for beregning af resultat og cash flow pr. aktie 1/1 - 30/9 2008 1/1 - 30/9 2007 Moderselskabets aktionærers andel af årets resultat (t.DKK) 14.121 118.756 Det gennemsnitlige antal egne aktier har andraget 364.703 325.572 Det gennemsnitlige antal cirkulerende aktier har andraget 5.501.964 5.761.095 Det gennemsnitlige antal cirkulerende aktier inklusive aktieoptioner "in-the-money" har andraget 5.501.964 5.848.095 Udvandet resultat og cash flow pr. aktie er beregnet på grundlag af moderselskabets aktionærers andel af periodens resultat. Note 7 Egne aktier Værdi af beholdning af egne aktier: Moderselskabet 2008 2007 Saldo 1/1 0 0 Tilgang 46.244 85.395 Afgang -1.551 -4.854 Overført til egenkapitalen, netto -44.693 -80.541 Saldo 30/9 0 0 Moderselskabets beholdning af egne aktier: Antal stk. Nom. værdi % af kapital Beholdning 1/1 2007 366.343 3.663 5,9 Køb 122.803 1.228 2,0 Salg -15.092 -151 -0,2 Annulleret ved kapitalnedsættelse -280.000 -2.800 -4,5 Beholdning 30/9 2007 194.054 1.941 3,3 Beholdning 1/1 2008 316.847 3.168 5,4 Køb 93.374 934 1,6 Salg -3.547 -35 -0,1 Annulleret ved kapitalnedsættelse -300.000 -3.000 -5,1 Beholdning 30/9 2008 106.674 1.067 1,9 Koncernen har ingen yderligere beholdninger af egne aktier. Note 8 Pengestrømsopgørelsen 1/1 - 30/9 2008 1/1 - 30/9 2007 Finansielle indtægter -2.986 -12.525 Finansielle omkostninger 83.853 62.771 Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle langfristede aktiver. 153.738 135.331 Skat af periodens resultat 7.000 22.200 Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder -14.159 -20.924 Nettogevinst ved salg af materielle langfristede akti-ver -5.043 -2.800 Aktiebaserede lønninger og vederlag 1.950 3.568 Reguleringer i øvrigt 27.770 -318 I alt 252.123 187.303 Køb af dattervirksomheder 1/1 - 30/9 2008 1/1 - 30/9 2007 Aktiver Langfristede aktiver 125.577 334.525 Kortfristede aktiver 969 115.653 Passiver Hensatte forpligtigelser -29.150 Langfristede gældsforpligtigelser -76.654 Kortfristede gældsforpligtigelser -59.471 Minoritetsinteresser -26.875 Koncerngoodwill 160.516 Anskaffelsessum 126.546 418.544 Heraf likvider -9.776 Heraf tidligere erhvervede andele -15.291 Anskaffelsessum 126.546 393.477 Note 9 Virksomhedskøb Royal Unibrew koncernen har i 2008 foretaget følgende virksomshedskøb: Jf. selskabsmeddelelse RU2/2008 har koncernen styrket sin position på det baltiske ølmarked gennem erhvervelsen af aktiver og aktiviteter i den 3. største lettiske bryggerivirksomhed, Livu Alus. Dagsværdi på overtagelses-tidspunktet Regnskabsmæs-sig værdi før overtagelsen Immaterielle langfristede aktiver 6.419 - Materielle langfristede aktiver 119.158 - Varebeholdninger 969 - Kontant anskaffelsessum 126.546 - heraf købsomkostninger (rådgiverho-norarer) 1.022 De regnskabsmæssige værdier før overtagelsen foreligger ikke oplyst. Dagsværdierne er foreløbigt ansatte værdier, som vil blive endeligt fastsat inden 12 måneder fra virksomheds- købet. Der er foretaget følgende virksomhedsopkøb i 2007. Maj 2007 Ejerandel Browar Lomza Sp. z o.o. 100,00% beliggende i det nordøstlige Polen. Browar Lomzas hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge, distribuere og producere sine egne ølprodukter under varemærket, Lomza, primært i den geografiske region omkring byen Lomza. Aktierne i Lomza er efterfølgende indskudt i Royal Unibrew Polska Sp. Z o. o. Juni/juli 2007 Ejerandel Caribien: Antigua Brewery Ltd. 92,97% Antigua PET Plant Ltd. 75,00% Dominica Brewery & Beverages Ltd. 58,02% St. Vincent Breweries Ltd. 76,48% beliggende i det caribiske øhav på henholdsvis Antigua, Dominica og St. Vincent. Bryggeriernes hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge og producere sine egne og licentierede øl-, malt- og læskedrikke på de respektive øer, hvor bryggerierne er beliggende. Bryggerierne ejer alle et øl- og et læske-drikvaremærke. Distributionen varetages på Antigua og Dominica af en ekstern distributør. Antigua PET Plant Ltd. ejer en tappekolonne, som alene anvendes af bryggeriet på Antigua. Note 9 Virksomhedskøb - fortsat Browar Lomza Sp. Z o. o. Caribien Dagsværdi på overtagelses-tidspunktet Regnskabsmæs-sig værdi før overtagelsen Dagsværdi på overtagelses-tidspunktet Regnskabsmæs-sig værdi før overtagelsen Immaterielle aktiver 63.031 0 35.262 891 Materielle aktiver 112.273 112.273 123.812 124.386 Finansielle aktiver 147 147 Varebeholdninger 17.951 13.204 42.655 43.921 Tilgodehavender 30.605 36.965 14.666 14.864 Likvide beholdninger 543 543 9.233 9.233 Udskudt skat -19.229 -6.729 -9.921 -5.421 Kreditinstitutter -31.686 -31.686 -44.968 -44.968 Leverandørgæld -29.103 -29.103 -11.412 -11.412 Anden gæld -12.560 -12.560 -6.396 -6.332 Overtagne nettoaktiver 131.825 82.907 153.078 125.309 Minoritets andel -26.875 126.203 Goodwill 124.665 42.124 Anskaffelsessum 256.490 168.327 Heraf likvide beholdnin-ger -543 -9.233 Kontant anskaffelsessum 255.947 159.094 heraf købsomkostninger (rådgiverhonorarer) 8.307 2.454 Værdien af goodwill relaterer sig til forventede synergieffekter ved integration med allerede eksisterende aktiviteter på markederne, hvor de tilkøbte virksomheder opererer. Herudover relaterer goodwillværdien sig til forventet mersalg såvel af Royal Unibrew-koncernens som af de tilkøbte virksomheders produkter. HOVED- OG NØGLETAL FOR ROYAL UNIBREW A/S 1/1 - 30/9 (ikke revideret) 2008 2007 2006 2005 2004 Afsætning (t. hl) 5.811 5.369 4.906 4.393 3.549 Hovedtal (mio. DKK) Resultat Nettoomsætning 3.234,4 2.924,7 2.607,0 2.422,7 2.145,5 Resultat af primær drift før særlige poster 145,3 172,7 248,6 199,6 216,2 Resultat før finansielle poster 88,5 172,7 223,2 199,6 216,2 Finansielle poster, netto -66,7 -29,3 -16,1 -12,7 -28,7 Resultat før skat 21,8 143,4 207,1 187,0 187,4 Koncernresultat 14,8 121,2 155,0 150,5 134,4 Royal Unibrew A/S' andel af resultat 14,1 118,8 153,1 149,8 134,2 Balance Samlede aktiver 4.222,4 3.996,8 3.303,4 3.147,9 2.637,8 Egenkapital 1.058,9 1.156,7 1.138,0 1.137,5 1.046,1 Netto rentebærende gæld 2.026,2 1.703,1 1.056,2 1.049,4 800,7 Frit cash flow -192,0 -58,1 117,1 125,1 100,4 Pr. aktie Royal Unibrew A/S' andel af resultat pr. aktie (DKK) 2,6 20,6 25,3 23,8 21,1 Royal Unibrew A/S' udvandede andel af resultat pr. aktie (DKK) 2,6 20,3 25,3 23,8 21,1 Cash flow pr. aktie (DKK) 13,5 12,6 41,8 33,4 37,6 Udvandet cashflow pr. aktie (DKK) 13,5 12,4 41,8 33,4 37,6 Nøgletal (mio. DKK) EBITDA 227,0 308,8 382,2 343,2 357,8 EBIT 88,5 172,7 223,2 199,6 216,2 Nøgletal (i %) Overskudsgrad 4,5 5,9 9,5 8,2 10,1 EBIT margin 2,7 5,9 8,6 8,2 10,1 Frit cash flow i procent af nettoomsætning -5,9 -2,0 4,5 5,2 4,7 Egenkapitalandel 25,1 28,9 34,4 36,1 39,7 Gearing 191,3 147,2 92,8 92,3 76,5 NØGLETALSDEFINITIONER Netto rentebærende gæld Gældsforpligtelser til realkreditinstitutter og kreditinsti-tutter med fradrag af likvide beholdninger samt rente-bærende værdipapirer og tilgodehavender Frit cash flow Pengestrøm fra driftsaktivitet reduceret med nettoinve-steringer i materielle langfristede aktiver og tillagt ud-bytte fra associerede selskaber Resultat pr. aktie (DKK) Royal Unibrew A/S' andel af årets resultat / antal cirku-lerende aktier. Cash flow pr. aktie (DKK) Pengestrøm fra driftsaktivitet / antal cirkulerende aktier Udvandet resultat henholdsvis cash flow pr. aktie (DKK) Royal Unibrew A/S' andel af resultat henholdsvis penge-strømme fra driftsaktivitet / gennemsnitligt antal ude-stående aktier inkl. aktieoptioner "in-the-money" EBITDA Resultat før finansielle poster, skat, af- og nedskrivnin-ger samt avance ved salg af materielle langfristede akti-ver og amortisation af immaterielle aktiver EBIT Resultat før finansielle poster og skat Overskudsgrad Resultat af primær drift før særlige poster i % af netto-omsætning EBIT margin EBIT i % af nettoomsætning Frit cash flow i procent af nettoomsætning Frit cash flow i % af nettoomsætning Egenkapitalandel Egenkapital ultimo i % af samlede aktiver. Gearing Netto rentebærende gæld ultimo i % af egenkapitalen ultimo.